郑澄然的投资实力如何？广发基金的表现如何？

深度解析新生代基金经理的投资之道

在竞争激烈的公募基金行业，广发基金郑澄然的名字近年来频繁进入投资者视野，这位年轻的基金经理凭借亮眼的业绩崭露头角，其管理产品一度成为市场焦点，本文将深入探讨郑澄然在广发基金的表现、投资理念及市场定位,为投资者提供清晰认知。

专业背景与成长路径：扎实根基

郑澄然具备深厚的金融专业背景，毕业于上海交通大学高级金融学院，获得硕士学位，2015年加入广发基金研究发展部，从行业研究员做起，专注于电力设备与新能源领域，积累了扎实的产业研究功底，2020年7月，郑澄然正式担任基金经理，与资深老将刘格菘共同管理广发鑫享灵活配置混合基金，开启投资管理生涯，其晋升路径体现了广发基金内部培养、注重研究深度的传统。

核心投资理念：景气度驱动的成长股猎手

郑澄然的投资风格鲜明，核心在于“基于产业景气度进行成长股投资”：

1. 景气度优先： 他高度关注行业供需格局的边际变化，优先选择处于景气上行周期或即将迎来拐点的行业，他认为行业贝塔（系统性机会）是获取超额收益的重要来源，在2020-2021年，其组合显著超配了光伏、电动车等处于爆发期的高景气赛道。
2. 聚焦优质龙头： 在选定高景气赛道后，他倾向于配置具备核心竞争力、市场份额领先、管理层优秀的龙头企业，分享行业成长红利,力求降低个股选择风险。
3. 重视估值与风险： 虽然聚焦成长，但他并非一味追高，在投资决策中，他会结合估值水平、市场预期进行动态评估，当估值过高或景气度预期过于饱满时，会果断调整仓位,对风险的重视在其后续操作中有所体现。
4. 操作相对灵活： 基于对景气度的紧密跟踪，其组合换手率相对较高，行业和个股配置调整较为积极,力求把握景气轮动机会。

业绩表现：高光与挑战并存

• 爆发期表现突出： 2020年下半年至2021年，是郑澄然管理业绩的高光时刻，他与刘格菘共同管理的广发鑫享混合（002132）在2020年取得109.30%的回报（刘格菘于2021年3月卸任该产品基金经理），2021年该基金由郑澄然独立管理，全年仍取得42.89%的收益，显著跑赢大盘及同类平均，规模也迅速攀升,这主要得益于对新能源等核心高景气板块的精准把握和重仓持有。
• 规模扩张与市场调整期的考验： 随着业绩亮眼和规模急剧扩大（广发鑫享规模一度超过百亿），以及2022年以来新能源等核心持仓板块面临估值回调、竞争加剧、需求增速放缓等多重压力，郑澄然管理的基金业绩遭遇了显著挑战，2022年，广发鑫享混合净值回撤幅度较大，业绩排名下滑，这反映了单一赛道或少数高景气行业集中持仓在市场风格逆转、行业景气下行时的脆弱性,以及管理大规模基金在灵活性和风险分散上的难度。
• 调整与适应： 面对挑战，郑澄然在投资组合上进行了调整，例如在2022年下半年开始减持部分估值过高的新能源标的，尝试拓展能力圈到如军工、半导体、部分消费电子等方向,但转型效果和市场适应度仍需更长时间观察。

市场定位与投资者适配性

郑澄然代表了公募基金行业新生代基金经理中“锐利进取型” 的风格：

• 优势： 产业研究深入，对高成长性行业的前瞻性洞察力强，在行业风口来临时，具备为投资者捕捉丰厚收益的潜力，操作灵活,对市场变化反应迅速。
• 挑战与风险：
  • 行业集中度高： 历史持仓显示其对特定高景气赛道依赖度较高,易受单一行业系统性风险冲击。
  • 规模效应影响： 管理规模过大对其灵活操作、挖掘中小盘机会的能力形成制约。
  • 风格波动性： 基于景气轮动的策略，在行业切换判断失误或市场风格剧烈变化时,可能导致业绩阶段性波动较大。
  • 能力圈拓展验证期： 目前正处于拓展投资范围、优化策略的阶段,新策略的稳定性和有效性有待市场进一步检验。

广发基金的平台支持

广发基金作为国内头部基金公司,为郑澄然提供了强大的投研平台支持：

• 雄厚研究资源： 广发基金拥有庞大且成熟的行业研究团队，覆盖广泛,为基金经理提供深度研究支持。
• 成熟培养体系： 郑澄然“研究员-基金经理助理-基金经理”的成长路径体现了公司完善的人才培养机制。
• 多元风格并存： 广发基金旗下拥有不同投资风格的基金经理（如价值、均衡、成长等），为不同风险偏好投资者提供选择,郑澄然是其成长风格中的重要代表之一。

笔者观点：

郑澄然是一位具备鲜明特色和较高潜力的新生代基金经理，他在产业趋势研究、捕捉高景气成长机会方面展现了突出的能力，其管理的产品在行业顺风期能带来极具吸引力的回报，投资中“盈亏同源”的特性在其身上体现得较为明显，高景气、高集中度的策略在市场逆转时回撤风险也更大，近两年的业绩波动即是明证，对于看好郑澄然的投资者，需要清晰认知其策略核心是分享行业快速成长期红利，这意味着需要接受过程中的高波动性，他当前正处于策略优化和适应规模管理的调整期，能否成功拓展能力圈、优化组合结构以平衡收益与风险，将是决定其未来能否跻身长期优秀基金经理行列的关键，投资者在考虑其管理的基金时，务必将其视为高风险、高波动、高成长潜力的选择，并基于自身风险承受能力和对相关行业的前景判断进行审慎决策，建议持续关注其持仓变化、行业配置思路的调整以及在不同市场环境下的适应能力。